“一年前，2014年1月，美元兑人民币达6.04时，就已达到底部，这一年来都是大的底部震荡，并逐级凸显逆转态势。”国储汇金首席分析师郭永富接受南都记者采访分析，而最近随着美元走强、中国经济增速走低，人民币兑美元确有贬值需求，而李克强总理在达沃斯论坛上关于中国经济增速放缓的讲话，是此轮暴跌的诱因。

   “之前已预测到今年1月人民币升值趋势停止并会向下，但不会一下子悬崖式贬值，而是会加大波动，目前也没有突破之前设定的上下浮动空间，仍然在预设范围内。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤接受南都记者表示，人民币此次大跌与国际国内形势相关，首先国内经济增速尤其是工业放缓，并且官方和市场都判断还将放缓，与前几年形势已完全不同，相对而言，美国经济及美元都在走强，已经形成贬值需要。且短期来看，春节时有出国旅游等换汇需求，造成外币上涨。“此外，昨晚希腊选举激进左翼获胜，对欧元区是负面的不太明朗的消息，也让市场附带产生对人民币不好的联想。”

   贬值趋势已定

   而此次急速暴跌之后，人民币会怎样？“人民币贬值趋势已不可避免，如果回头来看，其实逆转迹象2014年就已出现了。但是否会大幅贬值，目前来看概率不高。但波动幅度会大于以往。”郭永富分析，2015年经济的确艰难而美元升值强劲，人民币会在底部区间震荡，贬值会出现，但不会出现急速大幅贬值，因为外汇储备仍相当充足。“因为如果大幅贬值会造成负面影响，包括热钱外流会加速，因此政府肯定会控制。”

   郭永富预计，今年美元兑人民币会刷新6.3，有可能到6.4，但人民币贬到6.5以上的可能性小。“不乐观，但目前来说也不至于悲观，贬值将是个缓慢过程，不会大规模一次贬值。”“长期来看人民币没有大的贬值空间。”孙华妤认为，新常态虽不同以往但仍是稳健的，我国的经济增长趋势是可预测的。但“有可能浮动，且对美元贬值，因为美国经济走强以及升息促进美元走高。”此前人民币兑欧元升值，但昨天却对欧元贬值，对此孙华妤表示，以后有可能升有可能贬，要看欧元区的经济走势，目前还不稳定不明朗。

   “今年，参考一揽子货币来看，人民币料将保持相对稳定，但兑美元确实有贬值需求，有4%左右的空间。”她分析，贬值太大对人民币国际化等目标有损害，因此预计政府将综合考虑，仍是有管理的浮动，“要看取舍，若政府要关注眼前短期，可能会突破4%幅度，若坚持长期目标，会维持4%。”

   资金或加速外流

   孙华妤分析，贬值幅度大可促进出口快速回升，但在转型尚未完成时，一下子贬值来促进出口，很可能冲击转型，打乱预先设定的计划，大幅贬值并不可取。

   “即便维持当前的利差，资金外流的动力已很强劲。如果我国央行继续减息，资金流出会加速。而如果出现趋势性逆转，会纷纷涌出。”郭永富认为，美国一家独大的态势现在已很明显，资金回流美国的趋势也很明显，新兴经济体货币对美元贬值的趋势不可避免。而随着资金外流，势必造成国内资金紧缺，资 金 密集型企业比如房地产将受冲击，热钱快速涌出会导致资产价格主要是房价跌幅较快，硬着陆的风险会加大。“但在政府管控以及经济相对稳健、外储充足等因素支撑下，硬着陆概率不高，资金外流、资产下跌也会相对缓慢。”

（2015年1月27日）

作者系暨南大学国际商学院副院长、教授、博导

（国际商学院）

原文链接：http://paper.nandu.com/nis/201501/27/321469.html