2015-04-17
运行 发债和组银团或为筹资主渠道
按照最初的计划，亚投行的资本规模将为1000亿美元，初始认缴资本目标为500亿美元，中国出资50%。这些资金将分期认缴，一期实缴资本金为初始认缴目标的10%，即50亿美元，其中中国出资25亿美元。
谈及亚投行未来的筹资方式，暨南大学国际商学院副院长孙华妤告诉《经济参考报》记者：“基础设施投资期限长、规模大，亚投行不会完全用资本金投资。就像银行一样，不可能只靠资本金运营，需要引入其他资金来源。”多位专家表示，发债、组织银团、对接基金、与世行等机构合作、作为资金担保方吸引社会资本等都是可以操作的选项。
宗良表示：“亚投行作为国际性金融机构，应当可以获得高信用评级，在全球范围内筹集资金可能性较大。筹集的资金不一定是美元，可以考虑欧元，也可以是人民币。”
业内人士吴之雄也认为，长期来看，亚投行肯定要通过发债等方式筹集资金。不过他认为，亚投行如果出境发美元债，最初可能略受影响。“亚投行的评级会考虑中国因素，目前中国评级比美国、日本偏低，因此发债成本可能比世行、亚行等机构略高一些。”他表示。
此外，孙华妤认为，组织银团也是重要的筹资方式。“比如由亚投行做牵头银行，其他商业性银行参与进来，和现在商业贷款的形式差不多。”孙华妤介绍道，“根据项目大小、回收期长短、盈利高低的不同，各个银行间的资金比例不固定，项目吸引外部资金的多少也会有所不同。”
除了各种直接筹资方式，间接撬动社会资本投资也是亚投行发挥资本力量的方式。宗良认为，通过亚投行投资部分项目，可以撬动社会资金参与。“比如某项目30%的投资来自亚投行，或许可以带动其他金融机构、民间资本参与另外70%的投资。”
“带动社会资本进入，也可能有另外的形式。”孙华妤告诉记者，“比如社会资金进入某项目，由亚投行资金做担保，如果社会资金亏了，亚投行承担担保责任。”
另外还有一些业内人士认为，亚投行的融资成本应该会对社会资本有一定程度的挤出效应。“不过，不排除一些收益性较高的项目能够吸引较多社会资本。”
（2015年4月16日）
作者系暨南大学国际商学院副院长、教授、博导