2015-04-17
美国财政部周三（4月15日）公布的数据显示，截至今年2月份中国共持有1.2237万亿美元美国国债，日本的持有量则相对更多，为1.2244万亿美元。日本2月超越中国成为美国第一大“债主”。上一次日本美债持有规模超过中国是在2008年。
“中国减持美债并非坏事。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤接受南都记者采访时认为，按照国际收支基本平衡的目标，我国外汇储备的增长会停滞甚至在某些时间会下降，尤其在资本流动规模较大的时候，“官方的‘一带一路’和亚投行，都需要美元，比如亚投行需要美元注资，因此政府通过减持抛售美债来获得美元。同时，企业走出去的势头日益强劲，企业在外盈利，很可能比购买美债的盈利要高，其实对国民财富来说是优化投资。”
此外，孙华妤指出，一般在利率走高时，债券的市场价格会下降。而美国加息在即，届时美国国债的市场价格必将下行。赶在美元加息前美债相对高价时卖出，也是较好的波段性投资行为。根据摩根士丹利指数，美联储可能会在大约7个半月后开始加息。连续5年施行旨在支持经济增长的购债计划后，美联储可能也会考虑减持手中的美国国债。
孙华妤认为，由于美元仍在升途，且随着“一带一路”的国家战略实施，未来资本输出有望加快，我国有可能继续减持美债，外储也很可能继续下降。
结汇减少购汇增多导致外储下降
在上述原因之外，外汇占款余额下降和人民币贬值预期，也使得美债减持。
央行最新公布的金融统计数据显示，一季度外币存款增加835亿美元，同比增长27.6%；对比而言，实体经济外币贷款仅增加人民币61亿元，2、3月连续负增长，外币负债去杠杆化。
一季度的外贸顺差数据也佐证很多企业并未及时结汇，而是留在自己手中，其间顺差累计超过1，200亿美元。
央行最新数据显示，今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2，521亿元，同比少增1 .04万亿元。其中，3月份当月减少2，307亿元，同比少增4，048亿元。
与人民币相反，孙华妤告诉南都记者，由于日本政府希望日元贬值而抑制升值，预计还将继续大量储备美债。因为出口对于日本经济非常重要，日本希望通过日元贬值来刺激出口带动经济复苏。
（2015年4月17日）
作者系暨南大学国际商学院副院长、教授、博导